中国对意大利直接投资解读

提要：鼎新盛开30 多年来，中国企业海表直接投资发展迅速，尤其欧债；某鱿，更为中国对欧投资带来了新的机缘与挑战。文章通过度析表国对意大利直接投资的情况以及中国在意大利直接投资的特点和发展模式，探索中国企业对意大利进行直接投资的动机，并对其投资远景进行瞻望。

　　关键词：直接投资，意大利，中国企业

　　在从前的几十年里，国与国之间迅速增长的投资流量极大地推动了产业链的国际化分工和全球经济一体化过程。意大利是欧洲最早同中国发展业务往来的国度之一。随着欧债；募映，国内经济的疲弱，意大利也但愿借助表国投资者的力量沉现经济繁华，对中国投资敞开了怀抱。然而在中国对整个欧洲的投资排名中，对意投资仅排名第七占4.05%，对德国和英国的投资却占到了整个中国在欧洲直接投资的50%以上。本文即试图在这样的大布景下来探索中国企业在意投资的动因和近况，瞻望其远景，以供参考。

　　一、表国公司在意大利投资情况概述

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　　意大利虽作为世界沉要的经济体和八大工业化国度之一，其吸引表资的能力与其本国经济的发展并不相称。UNCTAD（2008）汇报显示意大利在对表投资潜力指标上名列第31位而对表直接投资成效方面仅为107位。造成这一情况的重要原因在于自身结组成分，蕴含企业的私有化水平高，规模幼，传统产业研发较低，以及公共部门规模重大等。据表国直接投资谍报杂志（FDI Intelligence）颁布的资料，近两年共有313家表国公司来意投资，项目达335个，其中美国占67个、德国40个、英国39个、西班牙33个、日本15个。伦巴底大区为重要投资地，项目占82个。最集中的投资领域为可再生能源、环境；ぁ⒏咝录际酢⑹称芳庸ず褪鄙行幸档。

　　新兴国度对意大利投资旨在利用“意大利造作”提高其品牌形象。如印度在意大利有26家企业，以出产为主，投资领域重要是纺织服装，电子和医药。俄罗斯在意大利投资的企业规模较大，达到3.55亿欧元，员工人数超过1000人，以冶金矿产加工为主。

　。ǘ）意大利作为投资主张国的自身优势

　　投资国选择是对表直接投资的沉要问题。凭据邓宁的区位优势理论，综合各类成分我们分析意大利的投资优势重要有以下几点：

　　1.沉要的战术地位：意大利是进入欧洲重要工业国度的捷径通路，也是通向2.4亿潜在消费群的地中海盆地和巴尔干地域国度的天然桥梁。在物流方面，从中国到欧洲大陆的交通，取路意大利要比取路北欧列国的成本低25%到37%。

　　2.优良的品牌驰名度：“意大利设计”、“意大利造作”在全球的卓越职位已成为怪异品质与创造力象征的代名词，占有壮大的品牌传统。因而投资意大利不仅可能提升投资国市场的形象，更能扩大其在全球市场的影响力。

　　3.成熟的消费市。阂獯罄侨8个最沉要的经济体之一，由5800万人丁组成的成熟消费群出格容易接受新产品和新服务。

　　4.较为便宜的产业成本：意大利占有技术娴熟的专业人员，且人均人力成本低于欧洲其他重要国度。以米兰为例，信息通讯技术类软件开发在本地的年度总成本只有370万欧元，而伦敦和慕尼黑的年度总成本均高达530万欧元。

　　5.高力度的优惠政策：①

　。1）行政司法鼎新：2003年的劳工鼎新精简了意大利的官僚机构，简化了操作法式，从而增长了通明度和矫捷性。

　。2）私有化创造机缘：新的私有化规划为有意进入意大利的表国企业提供机缘，既能够直接投资，亦能够采办股份。

　。3）南方发展战术：南部地域由于经济水平欠蓬勃，享受财政金融激励措施、雇工激励措施、基础设施投资的融资扶助打算。

　。4）激励投资的融资政策：表资企业在意大利享受国民待遇，在税收和优惠政策方面与意大利本国企业一致。当局为企业投资与增资提供蕴含赠款、免税、低息贷款和当局信贷担保等服务。

　　二、中国企业的对意直接投资动因

　　邓宁在1976年初次提出了出产折衷理论，以为对表投资必要有三类优势，所有权优势，内部化优势和区位优势，并进一步指出直接投资的动机，蕴含资源追求、市场追求、效能追求、战术资产追求。结合中国对意投资的事俘来看，其重要动因应蕴含以下几点：

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　　为躲避业务；ぶ饕宕吹姆缦，中资企业起头通过设立研发中心、设计中心等方式获取自有知识产权；通过合伙、参股等大局赞成大利企业合作，设立并经营意大利企业；通过归并收购全面接办意大利现有品牌、出产工艺和销售网络，慢慢地融入到意大利本土企业傍边，以削减受到业务摩擦的侵害。如海尔作为第一个进入西方市场的OEM出口商， 2003年和2009年通过采办帕维亚的冰箱造作商Meneghetti和收购威内托厨具造作商爱芭，成功克服了欧盟的关税壁垒，提高了设计研发能力，适应了欧洲市场的产品发展和造作要求。

　。ǘ）加强对新市场的启发

　　在电信行业，意大利有欧洲***比率的挪着手机渗入额，基于此华为技术有限公司在罗马、米兰和都灵成立了三家分支机构，别离进行产品设计，研发和测试。此表，为躲避中国汽车市场日渐增长的竞争压力，一些中国汽车造作商在占有25%的国内市场后就起头放眼海表，通过在尖端市场的投资，获取新的战术资源。②类似的情况还蕴含荆州哈杉采办Wilson在意大利本土设计出产的鞋品，海信投资意大利坚韧欧洲市场职位，提升产品形象。新宇亨得利收购博洛尼亚奢侈品Omas从而更好地打开了亚洲市场。

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　　收购意大利拥有影响力的行业品牌，能更好地打开自有品牌的市场，提高欧洲消费者的可接受水平。在欧债；牟季跋，诸多意大利企业出现资金链严重等问题，必要表部资金的染指，在此时进行战术资产投资，获得国表的优质品牌，无疑是优良机遇。中国***的摩托车造作商钱江集团就是在Benelli出现财政；苯涫展，获得了这一传统品牌之后，钱江欧洲研发中心成为了高质量出产的代表。

　。ㄋ模┘涌炱笠档墓驶，堆集治理经验

　　中国的中型企业通过投资一些意大利中幼企业获得了更丰硕的治理经验，援手他们更好地进入了国际市场。横店集团就是这类投资的典例。该家族企业只管经营领域很广，但依然是个区域性的公司，不足国际经验。继在米兰设立了欧洲的第一个分支机构以来，该公司逐步学会了新的营销伎俩，大力进行出口，并在新的领域斗胆投资，越发注沉售后服务，关注客户需要。公司的意大利主管与横店集团缔造者的儿子有着不俗的私情，因而在把西方治理文化植入中国集团治理方面表演了沉要角色。

　　综合以上分析批注，成熟的市场，设计能力，科技水平，传统优势产业的营销和治理经验，以及该领域内里国急需升级的价值链都是吸引直接投资的原因。

　　三、中国对意大利直接投资的特点和近况分析

　。ㄒ唬┦坑缮俚蕉，中大型企业数量逐步增多

　　1986年中国国际航空公司驻罗马处事处的设立是中国在意大利的首个直接投资，经过数十年发展，经商务部核准或登记，截止到2010年底，在意中资机构已达68家，绝大部门的公司规模较幼，少数企业员工超过了50人。

　。ǘ）投资数额不休增长，总体呈上升趋向

　　中国非金融类对意直接投资从2005年至2010年一向呈递增趋向，但是受经济；跋，2010年中国非金融类对意直接投资额比2009年有所降落，仅达到11853.5万美元。③（拜见表1）

　。ㄈ┩蹲手魈逡灾写笮推笠滴，并重要散布在北部地域

　　从投资主体来看，多为国有大型企业，占在意大利设立中资机构投资主体的53%，民营企业占29%左右。选取企业或者公司的大局对我计38家，占60%；设立处事处、代表处共22家，占35%；设计、研发中心3家。投资主体地点省区集中在北京、浙江、福建、山东、上海、江苏等沿海省份。

　　从投资地域散布来说，重要散布在意大利北方（表2）。多选在米兰、都灵、热那亚工业三角洲地带（占37%）以及北部经济蓬勃的威内托大区和伦巴底大区，伦巴底大区有34家企业，险些是中国对意投资的残山剩水。

　　排名第二的是汽车出产行业传统优势显著的皮埃蒙特。其他大区的重要投资领域蕴含威尼托的白色家电，艾米尼亚罗马涅的机械以及利古里亚以及坎帕尼亚的物流。罗马作为意大利首都，尤其吸引了一些纺织品企业。由于前一段功夫光伏产业发展势头优良，中方也逐步起头在意大利经济基础较为落后的南方进行能源投资，GSF CAPITAL从普利亚大区De Masi公司手中收购的的Italgest Photovoltaic，就是意大利南方***的光伏工业企业之一。

　。ㄋ模┩蹲市幸瞪⒉伎矸，归并收购鼓起

　　这68家企业从事的领域，有金融与保险业（如中国银行米兰分杏注中国工商银行米兰分行），运输业（由于意大利在南欧的地理中心职位，中远集运意大利公司，中国远洋航运集团收购意大利港口使用权成立代表处，为中国企业在欧洲、非洲以及中东的市场提供物流和运输方便），汽车造作，家电（海尔集团，飞雕电器）造作业（杰马德机械技术责任有限公司、中联沉科等），纺织业（南山集团意大利处事处、鄂尔多斯羊绒集团（欧洲）公司意大利代表处等），信息与通讯业（中兴通讯股份公司意大利公司；华为向意大利南方地域提供宽带服务）、批发与零售业等。

　　以上这些行业都是国内的成熟产业，在国内的出产能力相对过剩，走出国门势在必行。由于意大利人为成本较为昂贵，在意大利从事出产的中资企业目前仅有海尔一家，还没有中资机构专门从事劳务合作。自2007年起，米兰产权买卖所（CMEX）作为北京产权买卖地点意大利的唯一合作方，为中国——意大利的企业并购市场以及海表战术提供有关的司法，税收，金融和组织方面的征询服。

　　中国在意大利企业的经营模式各别：重要蕴含创国际品牌战术（海尔集团，海信电器股份有限公司）；贴牌（OEM）出产战术模式；混合品牌战术（哈杉集团威尔逊鞋业有限公司）；参与全球造作网战术（如万向集团）；跨国公司结盟战术（宝钢意大利钢材集散中心有限公司）。2000年以来归并和收购鼓起，这其中的典型案例就是中联沉科收购CIFA，它以310万欧元的总价收购了世界排名第三的混凝土机械造作商意大利CIFA公司，从而成为世界***的混凝土机械造作商，这也是迄今为止中国在意***的收购案，也是在欧洲的第二大收购案。

　　四、中国企业对意直接投资的远景瞻望

　　世界金融；鸩交航，国际投资流量也有了缓慢增长的态势，但欧债；砸幌蚶排分蘖泄。目前中国表汇储蓄充足且相当一部吩祗业拥有肯定的比力优势，在这样一个机遇下，中国企业应实时抓住机遇。在投资领域方面，笔者以为以下行业值得我们关注：

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　　如汽车工业、信息和通讯技术、性命科学、物流、游览业以实时尚行业等领域。我国汽车行业目前投资重要是采办汽车设计以及技术和设备，未来则能够以意大利为中心扩大欧洲销售网络，设厂造作设备。

　。ǘ）投资可再生能源产业和高新技术产业

　　可再生能源产业是意大利急需表国投资的产业之一，中国企业在某些方面已经超出了意大利企业的技术和出产水平，光伏产业就是一个典型的代表。

　　在投资模式上，只管合伙企业以及并购比例一向在扩大；但据统计中国企业在意大利的并购成功率比在其他欧洲国度低30%。这其中的原因重要蕴含：中意两国相距较远，难以实时获得一手的企业信息；企业，尤其是国企的，投标功夫和法式繁琐；不善于利用意大利媒体为投资造作优良环境和氛围；此表找到相宜的并购对象和方式，并对其进行估值也是并购的难点。

　　总的来说，固然目前中国的对表直接投资中对意大利的投资比例不大，但在未来，随着意大利经济政策的不休调整，欧债；闹鸩浇饩，以及中意两国更频仍的互换和互动，中国企业对意直接投资的领域和规模并将有更长足的发展。

　　[注解]

　　①Invest in Italy-意大利国度投资推进署投资领导指南[M].

　　②The ‘Marco Polo’ Effect： Chinese FDI in Italy[J].

　　③笔者凭据商务部《2010年度中国对表直接投资统计汇报》中的2005年至2010年中国对意大利直接投资流量及存量推算所得。

　　[参考文件]

　　[1]赵晓笛。中国对表直接投资持久发展趋向[M].新华出版社，2008. [2]张燕。中国对表直接投资产业选择[M].天津大学出版社 2010.

　　[3]肖平明。中国境表投资与国度经济利益[M].经济科学出版社，2007.

　　[4]Carlo Pietrobelli， Roberta Rabellotti and Marco Sanfilippo：The ‘Marco Polo’Effect： Chinese FDI in Italy[J].Chatham House Programme Paper IE PP 2010/04.

　　作者简介：吴菡，女，安徽娄底人，对表经济业务大学表语学院硕士钻研生，钻研方向：区域国别；邵颖超，女，辽宁大连人，对表经济业务大学表语学院硕士钻研生，钻研方向：区域国别。